Münchener Rück Aktie Analyse

Munich Re versichert die Versicherer. Wenn eine normale Versicherung ein Risiko trägt, das im Ernstfall ihre Bilanz sprengen würde, ein Erdbeben, einen Hurrikan, eine Serie von Großschäden, dann gibt sie einen Teil davon gegen Prämie an einen Rückversicherer weiter. Munich Re ist der größte davon. Das Geschäft klingt langweilig, ist im Kern aber eine Wette auf Wahrscheinlichkeiten mit einem gewaltigen Kapitalpolster im Rücken. Dazu kommen zwei weitere Ertragsquellen, die Erstversicherung unter der Marke ERGO und die oft unterschätzte Kapitalanlage des sogenannten Floats. Das sind Prämien, die heute hereinkommen, aber erst in Jahren als Schaden ausgezahlt werden, und in der Zwischenzeit legt Munich Re dieses Geld renditebringend an.

Man muss von Anfang an ehrlich sein, wofür dieser Titel steht und wofür nicht. Munich Re ist kein Wachstumswert im engeren Sinn. Der Umsatz wächst um vielleicht 8 Prozent, kein Vergleich zu den Software-Firmen in den Analysen. Wer hier eine Kursverdopplung in drei Jahren erwartet, ist falsch. Munich Re ist das Gegenstück, der Stabilitätsanker. Der Titel gehört ins Depot, damit es ruhig bleibt, wenn die Wachstumswerte einen ihrer regelmäßigen Nervenzusammenbrüche haben.