Amazon Aktie Analyse

Wer Amazon nur als Online-Händler sieht, versteht die Aktie nicht. In dem Konzern stecken drei Unternehmen. Das erste ist der Handel, den jeder kennt, der größte Onlineshop der westlichen Welt, dicht verwoben mit Prime und einem Logistiknetz, das kaum jemand kopieren kann. Das zweite ist AWS, die größte Cloud-Infrastruktur der Welt, auf der ein gewaltiger Teil des Internets läuft. Das dritte, und das jüngste, ist das Werbegeschäft. Anzeigen im Shop und auf Prime Video, die zweistellig wachsen und dabei die Margen von Software mitbringen. Der Trick beim Verständnis von Amazon ist, zu sehen, wo das Geld wirklich verdient wird. Der Handel bringt den Umsatz, aber der Gewinn kommt fast vollständig aus AWS und der Werbung.

Ein genauerer Blick auf die beiden Gewinnbringer lohnt sich. AWS vermietet Rechenleistung, Speicher und hunderte fertige Dienste an alles von Start-ups bis zu Regierungen, und weil die Kunden ihre Systeme tief darauf aufbauen, wechseln sie so gut wie nie. Das ist ein Abo-Geschäft mit hohen Wechselkosten und satten Margen, und es finanziert im Grunde den Rest des Konzerns. Das Werbegeschäft ist der zweite stille Riese. Wer bei Amazon nach einem Produkt sucht, ist kaufbereit, und genau diese Kaufabsicht verkauft Amazon an Händler, die oben in der Trefferliste erscheinen wollen. Solche Anzeigen kosten fast nichts in der Herstellung und wachsen zweistellig, deshalb bringen sie Software-Margen in ein Handelsunternehmen. Prime hält das Ganze zusammen. Wer einmal für den schnellen Versand zahlt, kauft mehr, schaut Prime Video und bleibt im Ökosystem. Diese drei Kräfte, Cloud, Werbung und Prime-Bindung, sind der Grund, warum der Gewinn so schnell steigen konnte, während der reine Handel margenarm blieb.